Brenno Raiko, socio de Advent International
Brenno Raiko, del Advent International. Foto: Divulgación.
Negocios

Private Equity: la tesis de Advent en América Latina

¿Por qué la región se ha convertido en la favorita de los gestores de capital riesgo? LABS habló con el socio y director gerente de Advent para la región, Brenno Raiko, sobre esto y mucho más

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Solo en Estados Unidos, las inversiones de capital riesgo alcanzaron la cifra récord de US$ 944.400 millones en 2021 (hasta noviembre), según Dealogic – más del doble del volumen de 2020. Para el Wall Street Journal, esto indica que la era de las grandes adquisiciones ha regresado.

Una de las operaciones más recientes fue un acuerdo de US$ 11.800 millones para comprar la empresa de software de ciberseguridad McAfee por parte de un grupo liderado por las firmas de capital riesgo Advent International Corp. y Permira. Con el reciente aumento de incidentes de ransomware y otros tipos de ciberataques, el sector necesita urgentemente grandes inyecciones de capital para enfrentar grupos criminales bien financiados – y esa es una de las áreas de mayor expertise de Advent.

En términos regionales, América Latina también ha llamado la atención de Advent por su inmenso y aún inexplorado potencial en sectores clave para la gestora.

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América Latina es ahora la favorita de las firmas de capital riesgo

Según un nuevo estudio encargado por Auxadi, empresa que brinda servicios de contabilidad, tributarios y de nómina a multinacionales de capital riesgo, “el nivel de interés de los GP en América Latina como destino de inversión ha superado el de las regiones Asia-Pacífico y Oriente Medio” para las inversiones multinacionales previstas para los próximos cinco años.

Junto con un creciente apetito por América Latina, los inversores de capital riesgo señalaron también algunos problemas a abordar: el 44% citó «una miríada de diferencias jurisdiccionales en los marcos legales y regulatorios y los regímenes de compliance»; y uno de cada tres (33%) señaló «las diferencias culturales y la falta de alineación en las valoraciones entre comprador y vendedor” como los principales desafíos a superar en la región.

Para entender mejor el panorama del capital riesgo y las oportunidades de inversión que se avecinan en América Latina en 2022, LABS conversó con Brenno Raiko, socio y director gerente de Advent en América Latina.

Advent International es una de las más grandes y más antiguas sociedades de capital riesgo. Desde su fundación en 1984, la firma ha invertido US$ 58.000 millones en más de 380 operaciones de capital riesgo en 42 países. En América Latina, Raiko dirige a más de 40 profesionales de la inversión y supervisa todos los activos del sector tecnológico de Advent en América Latina.

Las inversiones recientes de Advent en América Latina incluyen Nubank; EBANX, propietario de LABS; CI&T, un proveedor global de servicios de transformación digital; Grupo Farmacéutico Somar, un fabricante líder de medicamentos genéricos en México; y Canvia, un proveedor líder de servicios de TI en Perú. Entre sus salidas recientes se encuentran Grupo BIG (antes Walmart Brasil); Easyinvest, la mayor plataforma de inversión digital de Brasil, adquirida por Nubank; Grupo Biotoscana (GBT), una empresa biofarmacéutica latinoamericana líder; y Grupo Fleury, el más grande proveedor de diagnósticos médicos de Brasil.

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A continuación, los principales extractos de la entrevista:

LABS – Considerando el alto nivel de inversión, el tamaño de las rondas, las IPO, ¿le sorprende el desempeño de América Latina?

Brenno Raiko – Ciertamente, más GP [acrónimo de general partners, en referencia a empresas de capital riesgo que pueden tener uno o más fondos dedicados a una variedad de empresas] e inversionistas globales están mirando a la región, y la pandemia lo ha acelerado aún más. Antes de la pandemia ya había un entorno tecnológico y de crecimiento más activo. Esto comenzó hace unos tres o cuatro años, cuando el mercado empezó a acelerarse en términos de tener más ingresos, más historias de éxito y más salidas exitosas.

Creo que hoy estamos en un momento realmente interesante y la rueda sigue girando. Esta es una época récord de nuevas inversiones en América Latina y esperamos que este impulso continúe en los próximos años y veamos aún más historias de éxito en la región. Con más historias de éxito, más retornos y más grandes emprendedores liderando empresas en crecimiento, manteniendo el juego interesante.

LABS – Las fintech han liderado la captación de inversiones durante muchos años. ¿Qué sectores ve emerger en términos de interés de los inversores e innovación para resolver los grandes desafíos en 2022?

BR – Las fintech son el subsector más denso, y debido a las inversiones y la dinámica del mercado es el sector que impulsa las ganancias. En Brasil hay grandes oportunidades por delante para seguir invirtiendo en empresas latinoamericanas líderes en el mercado de la ciberseguridad, la tecnología de la salud, la tecnología de consumo, el software y los servicios digitales.

Nos enfocamos principalmente en tres sectores: servicios financieros, tecnología de consumo y tecnología de la salud. No solo en la etapa de crecimiento, sino también en adquisiciones de empresas más grandes y maduras, debido a nuestro profundo conocimiento y experiencia en tecnología.

Brenno Raiko, socio y director gerente de Advent en América Latina.

LABS – Hemos visto un aumento en el número de startups que se centran en nuevos enfoques para mejorar el acceso a la atención médica y reducir los costos. La regulación de la telemedicina durante la pandemia ayudó a impulsar a healthtech como Klivo y Sami, que están creciendo mucho y atrayendo grandes rondas de inversores globales. ¿Cuál es su opinión sobre el futuro de las healthtech?

BR – Es importante entender y estar seguro para invertir en estas nuevas intersecciones. En Advent conocemos muy bien ambos lados: desde el sector de salud vigente o tradicional hasta las empresas de tecnología de la salud que están tratando de innovar en la industria. Seguimos siendo optimistas e invertiremos en empresas líderes del sector de la atención médica, la biotecnología, la tecnología de la salud y los productos farmacéuticos, en los que la red global de Advent tiene una gran experiencia y conocimiento.

LABS – Ud. había mencionado la ciberseguridad, y los ataques maliciosos de todo tipo siguen siendo un gran problema en América Latina. En Brasil hay un ciberataque cada 11 segundos, según el Grupo CyberLabs. ¿Qué es lo más intrigante para usted en esta industria?

BR – La ciberseguridad sigue siendo una parte central de nuestra tesis de inversión, la compra de McAfee es un ejemplo de ello. Dado que durante la pandemia hemos asistido a una enorme transformación digital (incluido un fuerte aumento del teletrabajo desde el hogar), existe una necesidad urgente de encontrar nuevas formas de proteger a las empresas y a las personas. En Advent, seguimos de cerca las tendencias globales, con el respaldo de nuestro equipo de tecnología en los Estados Unidos, y juntos buscamos y realizamos inversiones en empresas de América Latina, así como de otras regiones, que están librando y ganando batallas de ciberseguridad.

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LABS – Cuéntenos más sobre cómo está estructurada Advent y cómo operan y cooperan en los distintos mercados.

BR – Actualmente tenemos activos tres programas principales: GPE, o Global Private Equity, que se enfoca principalmente en la realización de adquisiciones globales y que ahora está en el fondo número nueve; nuestro programa latinoamericano, que actualmente está en el fondo número siete; y hace tres años iniciamos nuestro primer programa en la industria de la tecnología, llamado Advent Tech, que tiene su sede en Palo Alto, California.

En América Latina tenemos más de 40 profesionales de inversión, un equipo importante, en Brasil (São Paulo), México y Colombia. Combinamos nuestra gente en América Latina con otros equipos en Asia, Europa y Estados Unidos.

Esto es parte de la cultura de Advent – trabajar codo con codo y crear equipos de inversión de una manera muy colaborativa y abierta para aportar lo mejor de Advent en cada oportunidad. A menudo nuestros emprendedores ni siquiera saben de dónde viene el dinero, porque es posible que tengamos uno o varios programas de inversión en una empresa.

LABS – ¿Uds. también brindan servicios de valor agregado como asesoramiento y asistencia en operaciones, marketing, estrategia, etc., para sus emprendedores?

BR – Esa es una buena pregunta. Hay un par de puntos importantes aquí: en primer lugar, dada nuestra experiencia en adquisiciones, somos muy prácticos. Incluso en el caso de las empresas en crecimiento en las que tenemos una participación minoritaria, disponemos de todas las herramientas y recursos para ayudar a nuestros emprendedores en el día a día. En base a ello, solemos construir una cartera más concentrada.

Nuestra estrategia es no disparar para todos lados. Por el contrario, realizamos operaciones más grandes, más centradas y las hacemos con más convicción. Por eso también tenemos estos equipos de inversión, porque es fundamental estar más seguros en nuestras decisiones de inversión. Es por eso que buscamos combinar el conocimiento del sector con la experiencia tecnológica, tanto a nivel global como local.

En segundo lugar, en cuanto al respaldo a la cartera, contamos con un equipo de profesionales que no realizan inversiones; más bien, su trabajo a tiempo completo consiste en apoyar a los emprendedores y equipos directivos de nuestras empresas y ayudarlos en su planificación de creación de valor. El proceso de decisión de inversión es impulsado por nuestros equipos locales, en coordinación con la obtención de experiencia global o específica en el sector de toda la red Advent.

LABS – Una gran macrotendencia que hemos observado durante la pandemia, especialmente en América Latina, es la aceleración digital, que ayudó a convertir a la región en la de más rápido crecimiento del comercio electrónico en el mundo. ¿Qué tipo de oportunidades de inversión ha presentado la rápida adopción de los pagos digitales, por ejemplo, desde 2020?

BR – Advent es uno de los mayores inversores en servicios financieros y pagos del mundo hace décadas. Desde la crisis financiera (que comenzó en 2008), hemos realizado muchas inversiones en pagos. Por ejemplo, fuimos inversores en WorldPay, una empresa de pagos líder en el Reino Unido. Lo mismo ocurre con Concardis, Nexi y Vantiv.

[En América Latina] Invertimos en Prisma, que es el mayor adquiriente de Argentina. Más recientemente, invertimos en EBANX. Con nuestro profundo conocimiento del sector vemos una enorme oportunidad en los pagos internacionales, locales e híbridos. Eso es lo que hace EBANX: hace que las marcas y empresas globales de China, Europa y Estados Unidos o de cualquier otro lugar puedan acceder a más de 400 millones de consumidores en Brasil, Argentina, Chile, Colombia y varios países de la región. La penetración [del comercio electrónico] sigue siendo relativamente baja. Tenemos una gran población [en América Latina], necesidades aún mayores, mucha complejidad. Esto es lo que resuelve EBANX.

(Traducido por Adelina Chaves)