Fundadores de Positive Ventures: Bruna Constantino, Fábio Kestenbaum, Andrea Oliveira y Murilo Menezes. Foto: Divulgación
Negocios

Con una tesis de impacto, Positive Ventures busca startups comprometidas con desafíos sociales y ambientales urgentes

LABS habló con Fábio Kestenbaum, cofundador de Positive, sobre la tesis de inversión de la gestora, la ESG, el impacto y lo que la empresa planea para la próxima década de inversiones y el fondo número dos

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“Nuestra tesis de inversión conlleva una buena dosis de rebeldía”. La frase de Fábio Kestenbaum puede resumir muy bien lo que pretende Positive Ventures, una gestora de capital de riesgo brasileña enfocada en emprendimientos ESG. El acrónimo – Gobernanza Ambiental, Social y Corporativa – se refiere a un conjunto de criterios relacionados con la gobernanza ambiental y social que los inversores comenzaron a observar antes de invertir capital en una empresa. Pero más allá de la ESG, Positive Ventures tiene una tesis de impacto: fijarse en los mayores desafíos ambientales y sociales de la década e invertir en empresas que usen tecnología para tratar de resolverlos a gran escala.

Fundada por Kestenbaum, Andrea Oliveira y Bruna Constantino, Positive Ventures recaudó su primer fondo, de BRL 55 millones, en 2019. La tesis de impacto de la empresa convenció a grandes nombres, como Candido Bracher, expresidente ejecutivo de Itaú, y su esposa, la ambientalista Teresa Bracher, Luis Stuhlberger, director general de Verde Asset, y Fábio Barbosa, director de Natura y Ambev, a invertir en el fondo.

Fábio Kestenbaum, cofundador de Positive Ventures. Foto: Divulgación.


Con el primer fondo, Positive invirtió en 12 startups con operaciones en Brasil, México, Perú, Chile, Francia y Estados Unidos. La cartera de la gestora reúne empresas de diversos sectores que comparten la propuesta de solucionar problemas sociales o ambientales, como, por ejemplo: Eureciclo, un marketplace para la transacción de créditos de reciclaje; Labi Exames, un microhub de estudios médicos a precios accesibles; y Letrus, un game basado en inteligencia artificial para mejorar la alfabetización de los estudiantes. También cuentan con una fintech enfocada en préstamos estudiantiles, una startup de social commerce y algunas healthtech, entre otras.

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Como cualquier empresa de capital de riesgo, Positive no solo invierte en buenas intenciones, sino que también busca, por supuesto, buenas oportunidades de rendimiento financiero. Hasta ahora, la estrategia ha funcionado, con una rentabilidad de alrededor del 40% anual.

Somos limitados por el impacto, pero agnósticos en cuanto al sector. Solemos decir que la calidad de nuestros emprendedores y el crecimiento acelerado de sus startups son el mejor argumento que tenemos para deconstruir el escepticismo en torno a las siglas ESG y el impacto. Estamos convencidos de que disociar la rentabilidad económica de la justicia social y climática es una falsa dicotomía.

Fábio Kestenbaum, cofundador de Positive Ventures.

Ahora, Positive Ventures se prepara para levantar el fondo número dos, cuyo objetivo está entre BRL 150 millones y BRL 200 millones, y la mitad del capital ya está comprometido por adelantado por los actuales inversores. Con el segundo fondo, Positive planea invertir en hasta 20 startups, en rondas Semilla y Serie A, «que quieran un fondo activista y con una visión de largo plazo a su lado», explicó Kestenbaum.

Kestenbaum habló con LABS sobre la tesis de inversión de Positive Ventures, la ESG, el impacto y los planes de la empresa para la próxima década de inversiones. Vea los principales extractos de la entrevista:

Tesis de inversión

“Las inversiones calientan o enfrían el clima, perpetúan o desafían el status quo social. Invertir es un acto esencialmente político. Cada real que asignamos dice mucho sobre nuestra ética y visión del mundo. Con el uso de la tecnología no es diferente. La Inteligencia Artificial puede propagar noticias falsas u optimizar la fila en un hospital. El medio es el mismo, el impacto es radicalmente diferente.”

El núcleo de nuestra tesis de inversión es invertir en tecnologías emergentes que resuelvan desafíos reales y urgentes y que se encuentren en la intersección entre las fuerzas disruptivas de la tecnología, el desarrollo económico y el imperativo de la ética hacia las personas y el planeta. Estamos muy preocupados por los efectos del cambio climático. No se trata sólo de una cuestión ambiental: el cambio climático empobrece y acentúa las desigualdades.

Fábio Kestenbaum, cofundador de Positive Ventures.

ESG e Impacto

“Es inconcebible pensar en una empresa hoy sin incorporar preceptos como la diversidad, la gobernanza, la preocupación por las emisiones de carbono. No importa el tamaño ni el sector. Además, pensar, actuar y expresarse sobre la ESG también es una ventaja competitiva dada la demanda de las nuevas generaciones, que invariablemente serán los empleados, consumidores e inversores de estas empresas. No creo que la sociedad y los inversores serán tolerantes con las empresas que desatienden los aspectos sociales, ambientales y de gobernanza. La ESG debe ser incorporada desde su concepción y permear todas las fases del negocio, pero evidentemente debe ser implementada con disciplina, prudencia y dentro de una visión a largo plazo. 

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También es importante diferenciar la ESG del impacto. Ser ESG es preocuparse por servir a las partes interesadas (los stakeholders), lo que incluye pagar salarios justos, promover la diversidad, incluir a los empleados en las decisiones, reducir las externalidades. Puedo comprar champú de Natura, que se preocupa por cómo se produce ese bien, o de la empresa X, que paga mal a sus empleados, explora pequeñas comunidades extractivas, pruebas en animales. Compro mi champú de Natura y quiero más “Naturas” en el mundo. 

Cuando hablamos de impacto nos referimos a empresas que nacen o adoptan la intención explícita de solucionar un grave problema social o ambiental. Es el caso de Letrus, que ataca frontalmente el analfabetismo funcional, o de Pachama, cuya misión declarada es restaurar la biodiversidad del planeta.”

No se trata solo de cómo lo haces, sino de lo que haces. No se trata de reducir el daño o mitigar el riesgo, sino de acelerar las transiciones. No hay mérito ni demérito, ambas estrategias deben prosperar a gran escala. Sin embargo, en mi opinión, el capital de riesgo, incluso por su esencia, debería estar más preocupado por financiar transiciones – y maximizar sus impactos positivos – radicales.

Fábio Kestenbaum, cofundador de Positive Ventures.

Tecnologías emergentes

“Hay innumerables oportunidades en sectores conocidos como la atención médica y los servicios financieros, pero también en sectores y tecnologías emergentes como la logística inversa de desechos, la energía renovable, el carbono, las criptomonedas, la Web3, los NFT, las DeFi. En el próximo fondo, una de las verticales de inversión se dedicará exclusivamente al tema de la infraestructura tecnológica y los sistemas descentralizados destinados a maximizar el impacto positivo.

También estamos muy entusiasmados con los modelos para democratizar ownership. Es el caso de nuestra inversión en Good Money, un banco digital que además de no invertir en combustibles fósiles, armas, cárceles privadas, etc, convierte a los titulares de las cuentas en shareholders a medida que utilizan y recomiendan el banco. Fue la primera vez que la SEC autorizó este tipo de estructura en Estados Unidos.”

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Qué busca Positive Ventures en una startup

“Los fondos de capital de riesgo buscan la intersección entre equipos excepcionales que atacan problemas reales en grandes mercados con negocios basados ​​en modelos escalables. Preferiblemente defendibles y con claras ventajas competitivas, y respaldados por la tecnología o la propiedad intelectual.

Dicho esto, en nuestro caso, además de estos atributos, el fundador necesita explicar la causa y demostrar su capacidad para incorporarla a la esencia de lo que se propone hacer.

Como consejo, lo que le digo a un fundador que está dando sus primeros pasos es que “pierda” el tiempo explorando la intersección citada anteriormente y por qué tendrá éxito en la construcción de un negocio que aspire a ser grande  – y, en el caso de Positive, grande y decisivo para los desafíos de la década.”

“Always available, never annoying”

“Básicamente, somos expertos en la regla “Always available, never annoying”. Una ventaja imbatible que ofrecemos es la voluntad de nuestros inversores, que además “compran las causas” y dedican una cantidad desproporcionada de tiempo  a ayudar a nuestros fundadores. Somos llamados a las juntas y nos dedicamos a marcar la diferencia, incluso ejerciendo nuestro derecho al voto. Y, por supuesto, ayudamos a nuestras empresas participadas a atraer más capital, después de todo somos un fondo movido por impacto que opera en una de las regiones más desiguales del planeta, lo que nos coloca en el punto de mira de los inversores globales con interés en este tema.

También está el valor científico y reputacional. Somos una B certified corporation y ofrecemos un «fast-track» para ayudar a nuestras empresas participadas a obtener esta certificación – actualmente, el 60 % de nuestra cartera es o está en proceso de convertirse en una Bcorp. Y recientemente iniciamos una importante colaboración con J-Pal, un laboratorio del MIT coordinado por Esther Duflo, premio Nobel de Economía, que realizará estudios sobre el impacto de nuestras empresas participadas, tal como lo hizo con Letrus.”

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Qué esperar del ecosistema de innovación latinoamericano

“Durante años faltó liquidez, simplemente no había dinero en el mercado. El escenario cambió con la caída de las tasas de interés, la inflación bajo control y la llegada de fondos multimillonarios como Softbank. El dinero inundó el mercado. Ahora estamos en un momento de inflexión, de presión inflacionaria y altas tasas de interés. Sin embargo, soy optimista.

Creo que hemos ganado madurez y seremos capaces de realizar transacciones que combinan una dosis de audacia con números y proyecciones más lógicas y factibles. Ya veo que salen rondas a precios más justos, lo cual es bueno para todos. Mi optimismo también parte de la certeza de que solo estamos en el comienzo de la revolución tecnológica en América Latina. Mientras que el sector del capital de riesgo representa el 0,71% del PIB de Estados Unidos, en América Latina este porcentaje no supera el 0,08%. Esto significa que muchas de las ineficiencias que penalizan a los países latinoamericanos serán desafiadas por la tecnología en los próximos años, por lo que creo que la próxima cosecha de capital de riesgo será aún más impresionante.

En mi opinión, el mayor riesgo que corremos no es la liquidez o las distorsiones de precios, sino la ausencia de profesionales para desarrollar y operar la tecnología. A esto se suma nuestra incapacidad, en un mundo globalizado y de teletrabajo, de competir por el talento con otros países. Necesitamos enfrentar esto con urgencia, de lo contrario siempre estaremos en el espejo retrovisor de países como Estados Unidos, Israel, China.”

Desafíos

“Necesitamos mejorar el entorno normativo para que los empresarios tengan el derecho a cometer errores y los medios para recuperarse, construir infraestructura educativa e incentivar la formación masiva de profesionales capaces de desarrollar y operar tecnología. El apoyo al mundo académico y la investigación, prácticamente extinguido durante este gobierno, también debe renacer, así como la simplificación y racionalización del entorno fiscal.”

En un nivel más filosófico, diría que también sería importante que los empresarios y gestores de fondos dialogaran más con nuestra cultura y nuestros problemas. Estoy totalmente a favor de inspirarse en el pragmatismo y la capacidad de innovación y ejecución de países como Estados Unidos e Israel, pero me gustaría ver más coraje, audacia y brasilidad en las tesis y modelos que nos llegan

Fábio Kestenbaum, cofundador de Positive Ventures.

(Traducido por Adelina Chaves)