Após uma onda de IPOs de baixo desempenho, como os das gigantes de mobilidade Uber e Lyft, que abriram capital na bolsa com ofertas bem menores do que o esperado pelo mercado; e mais recentemente, com a desistência oficial do aguardado IPO da startup imobiliária WeWork; investidores estão céticos em relação aos resultados de empresas privadas abrindo capital.
Essa foi justamente uma das discussões que roubou a cena durante a conferência The Disrupt, evento realizado em São Francisco, de 2 a 4 de outubro e organizado pelo veículo especializado TechCrunch. Na conferência, compareceram alguns dos grandes nomes da cena de startups e investimentos, que trouxeram para o centro das atenções a polêmica dos IPOs. Para vários dos participantes, a solução para o caso seria outro tipo de abertura de capital: a chamada direct listing.
De acordo com informações do veículo Business Insider, as direct listings foram abordadas em pelo menos três grandes painéis durante o evento. “Ao invés de contar com investidores subscritores, os investidores em formação estabelecem o preço por si próprios, você apenas deixa o mercado agir e se definir por si mesmo”, disse Megan Quinn, general partner da empresa de venture capital Spark Capital, durante uma palestra.
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Apontadas por muitos dos participantes como responsáveis por diversos IPOs de baixo desempenho, instituições financeiras como Goldman Sachs e JPMorgan foram alvo de alegações no evento. Alguns dos investidores presentes afirmaram que “esses bancos superavaliaram empresas como Uber e Lyft, aumentando as expectativas e precificando IPOs com valores tão altos que, uma vez que essas empresas abrem capital na bolsa, não há alternativa além de queda nas ações”.
Diferente do que ocorre em uma oferta pública inicial, na qual um banco ou instituição financeira define um preço, financia a oferta e vende para acionistas institucionais; em uma direct listing, a startup apenas precisa listar suas ações em uma bolsa pública e a negociação inicia. Nesse acordo, como a empresa listando ações não precisa levantar capital prévio, os funcionários e primeiros investidores podem vender suas ações imediatamente.
